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2023年6月USDA农产品供需报告：主要农产品均维持增产预估

2023-06-13 09:05:05 来源：兴业证券股份有限公司

(相关资料图)

投资要点

事件：美国农业部发布2023 年6 月农产品供需报告，对23/24 年度全球主要农产品供需形势做出月度调整。供给方面，本月报告调增23/24 年度全球玉米产量314 万吨、小麦产量1043 万吨、大豆产量11 万吨、棉花产量103 万包，调减23/24 年度全球大米产量3 万吨；需求方面，本月报告上调23/24 年度全球玉米消费221 万吨、小麦消费444 万吨、大米消费75万吨、棉花消费77 万包，下调23/24 年度全球大豆消费40 万吨。本次调整之后，23/24 年度全球玉米、小麦、大豆、大米、棉花库销比分别为26.03%、34.00%、31.95%、32.50%、79.31%，分别较上月报告调整+0.04、+0.61、+0.25、+0.63、-0.09 个百分点。

玉米：新年度产需均上调，期末库存调增。供给方面，本月报告上调23/24年度全球玉米产量314 万吨至12.23 亿吨，同比上年度+6.26%，其中美玉米产量未作调整，乌克兰因种植面积增加而产量调增。需求方面，本月全球玉米需求则调增221 万吨至12.06 亿吨，同比上年度+3.72%，主要因欧盟消费调增。整体来看，全球玉米产需差从上月1549 万吨扩大至1642 万吨，期末库存较上月预测增加108 万吨至3.14 亿吨，同比+5.52%，其中美玉米期末库存亦调增。

大豆：产量上调需求下调，期末库存略调增。供给方面，本月报告上调23/24年度全球大豆产量11 万吨至4.11 亿吨，同比上年度+11.13%，其中美豆产量未作调整。需求方面，本月报告未调整美豆消费，调减全球大豆消费40 万吨至3.86 亿吨，同比上年度+6.12%，主要因阿根廷压榨量调减。整体来看，全球大豆期末库存较上月预测增加84 万吨至1.23 亿吨，同比+21.73%，其中美国、巴西、欧盟库存增加，但被阿根廷等国库存减少部分抵消。

小麦：产量、消费及期末库存均调增。供给方面，本月报告调增23/24 年度全球小麦产量1043 万吨至8.00 亿吨，同比上年度+1.48%，主要因良好天气状况下俄罗斯、印度、欧盟、乌克兰产量调增。需求方面，主要受中国、俄罗斯、印度饲用消费调增影响，全球小麦需求上调444 万吨至7.96亿吨，同比上年度+0.43%。整体来看，全球小麦期末库存较上月预测调增637 万吨至2.71 亿吨，同比+1.52%。

棉花：产需均上调，期末库存调增。供给方面，本月报告上调23/24 年度全球棉花产量103 万标准包至1.17 亿标准包，同比上年度+0.34%，其中美棉（有利天气下弃耕率降低）、巴基斯坦产量调增抵消了中国的调减。需求方面，本月报告调增全球棉花消费77 万标准包至1.17 亿标准包，同比上年度+7.25%，主要因越南、巴基斯坦、孟加拉国、印尼、土耳其消费调增。整体来看，全球棉花期末库存较上月预测增加51 万标准包至9279 万标准包，同比-0.11%。

投资建议：6 月报告整体调整内容较少，但仍维持新年度大豆、玉米供需转宽松的格局。5 月末以来在美国中西部干旱天气影响下，美豆及美玉米价格均明显反弹，后续关键生长期干旱影响仍有待观察，但在南美丰产预期下，远期价格偏弱的趋势并未改变。建议继续关注成本端有改善预期的养殖板块、饲料板块、粮油加工板块龙头标的。

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